한라IMS(092460) - 기업 분석

1. 사업 모델 분석

1-1. 이 회사의 고객은 누구인가요?
주요 고객은 조선소와 선박 시스템 업체입니다. 선박의 탱크 레벨(액체 높이) 측정·모니터링, 밸브 원격제어(VRC), 가스·안전 감시 같은 계측·제어 시스템을 납품합니다. LNG 이중연료선 등 친환경 선박에서도 쓰여요. 

1-2. 어떤 방식으로 돈을 벌고 있나요?

• 장비·시스템 판매(B2B): 레벨 측정(Cargo/Ballast/Fuel 탱크 모니터링), 밸브 원격제어 시스템, 솔레노이드 밸브 캐비닛 등. 
• 애프터마켓(부품·서비스): 설치 후 유지보수·교체 수요가 꾸준합니다. (제품 특성상 반복 수요) 

1-3. 현재 이 회사의 리스크는 무엇인가요?

• 조선 업황·선박 발주 사이클 민감도: 발주 지연·환율·원자재에 매출·마진이 흔들립니다.
• 단기 주가 변동성: 최근 영도조선소 인수 기대 같은 뉴스로 급등락. 뉴스보다 실적 추세 확인이 우선입니다. 

 

2. 실적 확인

항목	2020년	2021년	2022년	2023년	2024년
매출액(억원)	543	565	986	789	1,042
증감률		4.10%	74.50%	-20.00%	32.10%
영업이익(억원)	21	2	88	54	160
증감률		-92.80%	5671%	-39.10%	197.50%

→ 매출은 지그재그형(업황 민감)이고, 영업이익은 2024년에 뚜렷한 회복이 나왔습니다. “매년 우상향”이라고 하긴 어렵지만, 2024년 턴어라운드 이후 유지 여부가 관건이에요. 

 

3. 수익성 지표

 

→ ROE(자본으로 번 수익률)이 2024년에 8.22%로 정상화됐습니다(2023년은 일회성 영향으로 높게 잡힘). ROE가 높을수록 ‘자본을 효율적으로 굴린다’는 뜻인데, 현재는 양호한 편으로 회복했다고 보시면 됩니다.

 

4. 재무 건전성

항목	수치(2024년)	상태 요약
부채비율	21.30%	😌 안정적 (빚 부담이 매우 낮음)
유동비율	416.70%	😌 매우 넉넉 (단기 상환 여력 큼)

• 부채비율 21%대: 자본 대비 빚이 작아 재무 스트레스가 낮아요.
• 유동비율 400%+: 현금·단기자산이 단기부채를 크게 상회합니다.
• 부채비율: 100% 이하가 보통 안전선인데, 훨씬 낮아서 안심감이 있어요.
• 유동비율: 1년 안에 갚을 돈보다 손에 든 ‘바로 쓸 수 있는 자산’이 넉넉합니다.

 

5. 밸류에이션

• PER(주가 ÷ 주당순이익): 최근 스냅샷 약 20.6배로 업종 평균(약 20배)과 비슷한 수준(😐)입니다. 실적 모멘텀을 감안하면 무난한 느낌이에요. 
• PBR(주가 ÷ 주당순자산): 약 1.57배로 자산가치 대비 적정~살짝 높은 편(😐)입니다. 이익 지속이 확인되면 부담이 줄 수 있어요.
• PEG(PER ÷ 성장률): 컨센서스가 얕아 명확하진 않지만 무난한 수준일 것 같아요(😐)라고 적겠습니다.

 

 

6. 배당 

→ 최근 3개년 현금배당금(DPS)은 100원(2022) → 300원(2023) → 300원(2024)로 파악됩니다. 배당수익률은 스냅샷 기준 ~1.9%(😐 보통)이고, 배당성향은 2024년 약 35.7%로 표시됩니다. 배당을 “얇지만 이어가는 편”으로 보시면 됩니다.

 

7. 산업·경쟁사 비교

선박 계측·제어 시스템(레벨 측정·밸브 제어 등)은 신조선 발주·LNG선/탱커 사이클에 민감합니다. 한라IMS는 이 분야 국내 대표주자 중 하나로, 2024년에 영업이익률 15%대로 회복했습니다(연결). 업종 평균과 비교하면 PER은 비슷(😐), ROE는 정상화(😐~😌), 배당은 보통(😐) 정도의 느낌입니다. 재무 안전성(부채비율 낮음)은 강점이에요. 다만 발주 사이클·환율·원가에 따라 분기 마진 변동이 생길 수 있습니다. 

SWOT

 

구분	요점
Strengths (강점)	레벨측정·VRC 등 선박 핵심 계측·제어 포트폴리오, 낮은 부채·높은 유동비율
Weaknesses (약점)	발주·환율·원가에 따른 이익 변동성, 단기 뉴스에 따른 주가 급등락
Opportunities (기회)	LNG 이중연료선·친환경 선박 확산, 애프터마켓(부품·정비) 수요
Threats (위협)	글로벌 경기 둔화로 발주 지연, 원자재·환율 상승 시 마진 압박

→ 재무는 탄탄하고 제품 포지션도 명확-분기 마진 유지만 확인되면 초보자도 편히 볼 수 있어요.

 

◈ 종합 요약 한 문장

1. 어떤 사업을 하나요? 선박 탱크 레벨 측정·모니터링과 밸브 원격제어 같은 계측·제어 시스템을 만듭니다. 
2. 매출과 이익은 증가 중인가요? 지그재그형이지만 2024년에 뚜렷한 회복이 나왔습니다. 
3. 수익성과 밸류는 매력 있나요? ROE 정상화(8%대), PER·PBR은 업종 평균권입니다. 
4. 재무 건전성은 괜찮은가요? 부채비율 21%·유동비율 417%로 매우 안정적입니다.
5. 배당은 어떻게 되나요? DPS 300원을 유지 중이고, 배당성향 ~36%로 보통 수준입니다. 
6. 경쟁력은 있나요? LNG선 등 친환경 선박 수요와 애프터마켓이 기회입니다. 

◈ 한 문장 결론

초보자라면 분기별 영업이익률이 15% 내외로 유지되는지를 먼저 확인하고, 그때 PER·PBR이 평균권인지를 함께 보시면 공정합니다.

 

◈ 25년 10월 23일 주가 상승 이유

• 영도조선소 인수 우선협상대상자 선정이라는 구체적 사업 모멘텀이 시장에 전달되면서, 조선 및 선박수리(MRO) 분야에서 동사의 성장 기대감이 강화됐습니다.
• 이 같은 사업 기대감이 조선기자재 테마의 강세와 맞물리면서, 동사의 주가는 장중 상한가 수준(+29.76%)까지 상승했고 52주 신고가도 경신했습니다.

※ 본 글은 투자 권유 목적이 아니며, 작성자의 굉장한 주관적인 의견이 포함돼 있습니다.
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