솔루스첨단소재(336370) - 기업 분석

솔루스 첨단소재

1. 사업 모델 분석

1-1. 이 회사의 고객은 누구인가요?
전기차 배터리용 전지박(동박)을 사용하는 배터리/완성차 밸류체인과, OLED 패널용 소재를 쓰는 디스플레이 업체가 핵심 고객입니다. 헝가리 전지박(Volta Energy Solutions)로 유럽 고객 대응, 캐나다 전지박 공장은 2026년 양산 목표로 추진 중입니다. 

 

1-2. 어떤 방식으로 돈을 벌고 있나요?

• B2B 소재 판매: 전지박(배터리 집전체 소재), AI 반도체용 동박, OLED 유기/무기 재료를 판매합니다. 
• 글로벌 생산/판매: 헝가리 2공장 가동으로 유럽·북미 고객 판매를 늘리고 있습니다(’24 4Q 실적자료, ’25 2Q 업데이트). 

1-3. 현재 이 회사의 리스크는 무엇인가요?

• 이익 변동성: 2022~2024년 영업적자 지속, 분기 수요/가격에 따라 흔들립니다. 
• 유동성 관리: 유동비율이 100% 안팎이라 단기자금 관리가 중요합니다. 
• 사업 재편 리스크: 전지박 중심 투자·재편 과정에서 비핵심 자산 정리 이슈가 발생할 수 있습니다(증권사 리포트·기사). 

 

2. 실적 확인 

 

항목	2020년	2021년	2022년	2023년	2024년
매출액(억원)	2,902	3,803	4,183	4,294	5,709
전년 대비		31.00%	10.00%	2.60%	33.00%
영업이익(억원)	304	50	-497	-732	-544
전년 대비		-83.60%	적자전환	적자 확대	적자 축소

→ 매출은 장기적으로 증가했지만, 영업이익은 최근 3년 연속 적자라 “외형 성장 대비 이익 체력은 약한 구간”입니다. 분기 실적의 회복 속도가 관건입니다.

 

3. 수익성 지표

 

→ ROE가 높을수록 같은 자본으로 돈을 잘 번다는 뜻인데요, 2024년 ROE 0.62%, ROA -2.26%로 효율이 낮은 구간입니다(’23년 ROE 고점은 일회성 영향). 즉, 흑자 전환이 먼저 필요합니다. 

 

4. 재무 건전성

 

항목	수치(최근)	상태 요약
부채비율	2024년 90.5% (연결)	😌 안정적 (자본 대비 빚이 100% 미만)
유동비율	2024년 90.5% 내외	😰 주의 (단기 유동성 여유가 크지 않음)

• 부채비율 90%대: 자본 대비 빚이 과도하진 않습니다. 
• 유동비율 ~90%: 1년 내 갚을 돈과 바로 현금화 자산이 비슷한 수준이라 운전자금 관리가 중요합니다. 
• 부채비율 😌: 빚이 자본보다 적어 숨통은 트여요.
• 유동비율 😰: 단기 현금 사정이 넉넉하진 않아서 분기별 현금흐름을 꼭 보셔야 합니다.

 

5. 밸류에이션

• PER(주가 ÷ 주당순이익): 스냅샷 기준 약 23.9배(별도), 연결 지표는 높게 표기됩니다. 적자/저이익 구간이라 체감상 비싼 편(😰)으로 해석됩니다. 
• PBR(주가 ÷ 주당순자산): 약 1.0~1.1배(별도 1.08배)로 자산가치 대비 적정~약간 높은 수준(😐)입니다. 
• PEG(성장 대비 가격): 공신력 있는 성장률 컨센서스가 얕아 명확하진 않지만 무난하다고 보긴 어렵습니다(😐).

→ 숫자만 보면 PER은 부담, PBR은 보통-결국 분기 흑자 전환과 유지가 선행돼야 ‘저평가’ 논리를 붙이기 쉽습니다.

 

6. 배당

최근 현금배당 DPS 10원으로 표기됩니다. 배당수익률은 ~0.1%대(😰 낮음)이고, 배당 성향도 미미합니다. 현재는 성장투자·체질개선에 무게가 실린 단계로 보시면 됩니다. 

 

 

7. 산업·경쟁사 비교

전지박(동박)은 전기차·배터리 증설·단가에 민감하고, OLED 소재는 디스플레이 사이클을 탑니다. 솔루스첨단소재는 유럽 내 전지박 생산 거점(헝가리)을 보유한 점이 차별점이며, 캐나다 공장(’26 양산 목표)로 북미 공급망(IRA) 수혜를 노립니다. 업종 평균과 비교하면 PER은 업종 평균(코스피 전기·전자 ~15배) 대비 높고(😰), ROE는 낮은 편(😐), 배당수익률도 낮은 편(😰)입니다. 반대로 유럽/북미 현지 생산 체계는 구조적 강점이에요. 

SWOT

 

구분	요점
Strengths (강점)	유럽 전지박 생산 거점 보유, 북미(캐나다) 증설 추진, OLED 고부가 제품 라인업
Weaknesses (약점)	3년 연속 영업적자, ROE/ROA 저조, 유동비율 100% 내외로 단기 유동성 민감
Opportunities (기회)	IRA·현지화 수요, 헝가리 2공장 효과·북미 양산 개시 시 스케일 메리트
Threats (위협)	배터리·디스플레이 사이클 둔화, 가격·원가·환율(유럽/북미) 변수, 사업재편 리스크

→지리적 강점(유럽/북미 생산)은 뚜렷하지만, 이익 정상화→현금흐름 개선이 확인돼야 체감 매력이 확 살아납니다.

 

◈ 종합 요약 한 문장

1. 어떤 사업을 하나요? 전지박(동박)·OLED 소재를 글로벌로 생산·판매합니다. 
2. 매출과 이익은 증가 중인가요? 매출은 증가, 영업이익은 최근 적자 지속입니다. 
3. 수익성과 밸류는 투자 매력 있나요? ROE 0.62%, ROA -2.26%로 낮고, PER은 높은 편, PBR은 1배 안팎입니다.
4. 재무 건전성은 괜찮은가요? 부채비율 90%대는 무난, 유동비율은 ~90%로 주의가 필요합니다. 
5. 배당은 어떻게 되나요? DPS 10원, 배당수익률 ~0.1%대로 낮습니다. 
6. 경쟁력은 있나요? 유럽/북미 생산 체계는 강점이나, 흑자 전환이 동반돼야 합니다. 

 

◈ 한 문장 결론

초보자라면 분기 영업흑자 전환·유지가 확인될 때, 그때 PER 부담이 내려오는지와 유동비율 개선을 함께 보시길 권합니다.

 

 

◈ 245년 11월 12일 주가 상승 이유

• 동박 업계의 주문 급증·회복 진단이 전해지자, 롯데에너지머티리얼즈와 함께 동박 대표주로 솔루스첨단소재가 동반 강세를 보였어요.
• 장 초반부터 급등하며 상한가(＋29.95%)에 안착했고, 전일엔 외국인 순매수도 포착돼 단기 수급이 유리하게 형성됐습니다.

 

 

※ 본 글은 투자 권유 목적이 아니며, 작성자의 굉장한 주관적인 의견이 포함돼 있습니다.
투자 판단에 대한 최종 책임은 투자자 본인에게 있으며, 이로 인한 손실에 대해 작성자는 책임지지 않습니다.